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2021/8/31 9:02:00 评论
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美元兑日元目前在 转折点 108.95上方获支撑,第一阻力为109.35,若突破可望向109.50;若美元兑日元回落至108.95下方,则 看空支撑位为108.8 0和108.65。


   美元兑加元目前在转折点1.2560上方,呈上升趋势,留意1.2630和1.2650 阻力位;若美元兑加元回落至1.2560下方,则看空,支撑位为1.2540和1.2520。


   澳元兑美元目前在转折点0. 7615下方承压,支撑位为0.7570和0.7555;若澳元兑美元 回升至0.7615上方,则看涨,阻力位为0.7630和0.7650。


  在被问及如何看待有关 耶伦利率看法时, 美国政经界 人士给出了自己的理解。


   白宫新闻 秘书珍·普 萨基表示,耶伦非常重视任何通胀风险。


  此外,普萨基透露,耶伦将参加白宫在周五举行的简报会,届时可关注其对经济状况、通胀水平等问题的进一步看法。


  巴克莱首席美国经济学家MichaelGapen则表示,鉴于美国政府酝酿的两个支出方案的巨大规模,长期利率走高不足为奇,不是通过经济走强就是通过 市场 加息预期而被 推高,符合市场的预期。


    对于美元而言,除了充裕的 流动性外,近期弱势也与近期欧美之间疫情和疫苗剪刀差再度逆转有关  ?这一充裕的流动性从何而来?  简言之,新一轮财政补贴发放是直接源头。


  近期美元流动性异常充裕的源头是 3月下旬正式开始实施的新一轮1.9万亿美元财政 刺激


  在这一背景下,美国财政部的 现金账户(TGA,TreasuryGeneralAccount)从3月初 的1.36万亿骤降至最新的8125亿美元,减少近5500亿美元。


  财政直接一次性救助和失业补贴的发放除了刺激3~ 4月消费需求外,也形成了相当一部分 储蓄(3月储蓄率一度高达27.7%,4月依然有14.9%)。


    财政补贴带来的超额储蓄形成了剩余流动性,一部分进入如 货币市场基金等金融 机构(3月下旬货币市场基金资金流入激增),而这些机构又通过美联储的隔夜逆回购操作短暂的回到美联储的手中。


  其之所以在成交利率为零的情况下依然这么做,主要是由于在短期融资利率已降至几乎为零的时候,包括银行和货币市场基金在内的金融机构很难为其大量的现金找到理想归宿。


  但这些都反映了当前流动性的异常充裕。


    美国财政部的现金账户从3月上旬的1.36万亿骤降至最新的8125亿美元,减少近5500亿美元  美国整体消费数据已超疫情前水平。


  低收入群体消费 超过23%,中等收入超过16%,高等收入超过13%  3月储蓄率一度高达27.7%,4月依然有14.9%  ?那么会不会持续?  短期会,但也不能在目前趋势上简单线性 外推


  从流动性的供给上,上一轮财政刺激的新增量 高峰已经过去(目前超过24个州已经决定提前停止原定于到9月初的失业补贴),不过由于2019年8月暂停的债务上限将于今年7月底再度生效,这也有可能对财政部可持有的现金水平同样形成约束,进而或迫使财政部继续减少其持有的现金。


  如果假设回到2019年中所有水平的话,还有大概4000亿美元左右的空间;从需求端,更多州开放带来的消费需求有可能会消耗一部分储蓄。


    因此,综合而言,只要美联储不意外在近期决定缩减QE,我们认为短期内当前相对充裕的流动性状况依然会延续一阵时间,但给定开放进展和刺激高峰的过去,简单线性外推会继续环比扩大在我们看来也同样不恰当。


   人民币升值对国内资本市场的影响  从 5月中下旬以来的市场表现看,人民币升值对国内资本市场有如下影响:  第一,市场 风险偏好回升。


  5月两融余额新 增长722.88亿元,这是去年7月以来的最高点,比前4月月均水平增长634.77亿元。


  融资余额占两市成交金额在月末再度回到10000亿左右,5月以来A股日均成交额回升至9015.03亿元,比4月增长19.3%。


  沪市换手率从4月的0.68%反弹至0.81%,深市换手率较4月提高0.13个百分点至1.49%。


    第二,市场风格有所回归。


  今年以来,A股顺周期 行业表现占优。


  截至5月,钢铁行业 涨幅接近25%,采掘业涨幅接近20%。


  而此前表现较好的大盘蓝筹股则相对低迷,例如食品饮料行业涨幅为6.6%,电子零涨幅、家用电器下跌9.7%。


  但5月随着外资持续回流,抱团行业的表现有所改善,例如食品饮料涨幅达到9.2%,仅次于国防军工。


  外资涌入提升市场风险偏好,计算机、通信等行业4月负增长,5月大幅正增长,计算机5月上涨8.3%,通信上涨6.9%。


    第三,市场热情明显回升,趋势性机会又有所显现。


  从指数上看,上证指数再度回到3600点附近,这是年初以来最大的当月涨幅。


  从市场风格看,金融、周期、消费、成长和稳定都录得不同程度的正增长。


  从行业来看,5月仅有钢铁、农业和家电负增长,其余行业均为正增长。


    第四,境外机构 增持人民币债券的风险偏好提升。


  5月人民币汇率大幅升值,境外机构增持人民币债券611.51亿元,虽然规模较4月增长不多,但券种结构有明显变化,中债数据显示5月境外机构增持国债仅为258.13亿元,但全部券种增持413.17亿元,国债占比为62.5%,为年初以来最低水平。


  上清所数据显示,境外机构持有的超短融、短融、中票和同业存单增长198.34亿元,而2-4月境外机构持续减持上述品种。


  
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